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2019年会计师职称考试《中级财务管理》模拟题六
来源:学易网校 2019/7/30 17:47:00 【字体:放大正常缩小】【打印页面

 会计职称模拟试题初级会计师模拟试题

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  五、综合题
  戊化工公司拟进行一项固定资产投资,以扩充生产能力。现有X,Y,Z三个方案备选。相关资料如下:
  资料一:戊公司现有长期资本10000万元,其中,普通股股本为5500万元,长期借款为4000万元,留存收益为500万元,长期借款利率为8%。该公司股票的系统风险是整个股票市场风险的2倍。目前整个股票市场平均收益率为8%,无风险收益率为5%。假设该投资项目的风险与公司整体风险一致。该投资项目的筹资结构与公司资本结构相同。新增债务利率不变。
  资料二:X方案需要投资固定资产500万元,不需要安装就可以使用,预计使用寿命为10年,期满无残值,采用直线法计算折旧,该项目投产后预计会使公司的存货和应收账款共增加20万元,应付账款增加5万元。假设不会增加其他流动资产和流动负债。在项目运营的10年中,预计每年为公司增加税前利润80万元。X方案的现金流量如表1所示。
  表1X方案的现金流量计算表单位:万元


  注:i为项目的必要报酬率。
  要求:
  (1)根据资料一,利用资本资产定价模型计算戊公司普通股资本成本。
  (2)根据资料一和资料五,计算戊公司的加权平均资本成本。
  (3)根据资料二和资料五,确定表1中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。
  (4)根据以上计算的结果和资料三,完成下列要求。①计算Y方案的静态投资回收期和内含报酬率,②判断Y方案是否可行,并说明理由。
  (5)根据资料四和资料五,确定表2中字母所代表的数值(不需要列示计算过程)。
  (6)判断戊公司应当选择哪个投资方案,并说明理由。
  参考答案:
  (1)戊公司普通股资本成本=5%+2×(8%-5%)=11%;
  (2)戊公司的加权平均资本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%;
  (3)A=-500;B=-15;C=50;D=60;E=110;F=110;G=15;H=125;
  参考解析:A=-500;B=-15;C=500/10=50;D=80×(1-25%)=60;E=60+50=110;F=110;G=15;H=110+15=125;
  (4)①静态投资回收期=300/50=6(年)
  因为内含报酬率是净现值为0时的折现率。
  经测算,当折现率为6%时,该方案的净现值为10.49万元,当折现率为8%时,该方案的净现值为-12.67万元。
  故根据内插法:(内含报酬率-6%)/(8%-6%)=(0-10.49)/(-12.67-10.49)解得内含报酬率=6.91%
  ②Y方案的内含报酬率小于戊公司的加权平均资本成本,故Y方案不可行。
  (5)I=30.74;J=1.43;
  参考解析:I=197.27/6.4170=30.74(万元);J=(180.50+420)/420=1.43;
幸运赛车开奖直播   (6)戊公司应当选择Z投资方案,因为Y方案不可行,而Z投资方案的年金净流量大于X方案的年金净流量。

  内容来源于网络,仅供考生参考,请以教材及老师课堂讲解为准。

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